深圳商报·读创客户端首席记者 王海荣
9月11日，上海燧原科技股份有限公司（以下简称：燧原科技）正式登陆上海证券交易所科创板，开盘报410元/股，较142.18元的发行价大幅上涨188.37%。以开盘价测算，中一签（500股）投资者浮盈高达13.39万元。随着燧原科技的上市交易，也标志着 “国产GPU四小龙”在资本市场上正式“会师”。
燧原科技本次IPO拟募集资金60亿元，主要用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。
（图片来源于百度）截至11日上午收盘，燧原科技股价收报396.61元/股，上涨178.95%，公司总市值约1707亿元，在“四小龙”中居第二。
“四小龙”顺利聚首资本市场
在AI时代，凭借突出的并行计算能力，GPU被喻为“算力引擎”，在机器学习、深度学习、数据挖掘、科学计算等领域发挥重要作用，是 AI 训练和推理的核心算力来源。目前，英伟达稳居全球GPU龙头地位，AMD、英特尔是另两家国际巨头。作为中国高性能GPU及AI算力领域的代表性企业，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，近年来快速崛起，被业界称为“国产GPU四小龙”。
公开资料显示，摩尔线程成立于2020年6月，总部位于北京，专注于自主研发全功能GPU芯片，覆盖AI智算、云计算、个人智算等高性能计算领域。公司已推出四代GPU架构，填补了多项技术空白，多位创始团队成员曾就职于英伟达。
沐曦股份成立于2020年9月，总部位于上海，目前，已推出多个系列的GPU产品，覆盖人工智能推理、训练、图形渲染、科学智能等领域，并配套自研 MXMACA 软件栈，多位创始人来自AMD。
壁仞科技2019年在上海成立，是一家专注于GPU及通用智能计算解决方案的高科技企业，相关产品已应用于AI数据中心、电信、AI解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等行业。
燧原科技于2018年在上海成立，已自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系，是国产云端AI芯片的代表企业。
近两年来，“四小龙”们陆续“入市”，并迅速引发资本市场的关注。2025年12月5日，摩尔线程率先亮相科创板，截至今年9月11日上午收市，收报347.85元/股，总市值约为 1635亿元；去年12月17日在科创板上市的沐曦股份，今年9月11日上午收市价为466元/股，总市值约1864亿元；2026年1月2日，壁仞科技在港交所上市，目前股价为34.70港元/股，总市值约899亿港元。
在“四小龙”中，燧原科技成立时间最早，却最后一个登陆资本市场。与被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程上市首日高开468.78%的表现相比，燧原科技的首日开盘涨幅明显低调很多。据观察，在9月11日早盘交易时段，燧原科技高开后，股价曾快速冲高至475元，之后逐级回落。
“拼图”完工后仍需“拼”四种能力
“国产GPU四小龙”在资本市场上的“拼图”顺利完工后，面对竞争激烈的全球GPU市场格局，下一步该“拼”什么？
深芯盟半导体产业研究部首席分析师顾正书接受记者采访时指出，大致可以从四个角度发力。其一，在技术和产品方面，要从单个芯片性能到服务器和超节点集群，比拼谁的系统能效比更高；其二，在生态与应用场景方面，重点发力软件应用生态和场景应用综合方案；其三，要在上市公司的商业运营、营收及盈利能力上下苦功；其四，在供应链方面，代工和封装产能配额能否拿到，各个“小龙”需要拿出真本领。
“目前，客户和业务不是问题，但能否拿到产能和出货，才是关键问题。”顾正书解释道，随着本土大型大模型研发、云服务及智算中心建设的爆发，国内市场对于本土 AI 芯片的真实需求在2026年大幅飙升，这种供需失衡导致了高达40%的供给缺口。
但在国内产能分配棋盘中，面对华为海思深厚的生态根基与寒武纪通过高额预付抢下的市场份额，留给摩尔线程、壁仞科技、沐曦股份、天数智芯等其余AI芯片设计厂商的总配额不足一半。
“这种高度集中的产能倾斜，使得‘产能船票’成为决定设计企业生死的隐性资产。”顾正书说。
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